Jaromír Gec: Trh práce v USA zůstává argumentem pro růst úrokových sazeb

Jaromír Gec: Trh práce v USA zůstává argumentem pro růst úrokových sazeb

Globální trhy dnes budou bedlivě sledovat statistiky z amerického trhu práce za září. Oproti srpnu sice očekáváme zpomalení růstu zaměstnanosti, i tak podle nás dnešní data budou hovořit pro pokračování utahování měnové politiky Fedem. Euro naopak pravděpodobně nepodpoří srpnová průmyslová produkce v Německu. Na domácí půdě může vody finančního trhu rozvířit ČNB, která zveřejní objem svých intervencí za srpen, společně s devizovými rezervami ke konci září a rovněž zápis z posledního měnověpolitického zasedání.

 

ČNB v srpnu zřejmě příliš intervenovat nemusela

Na globálních trzích bude ostře sledována především statistika nových pracovních míst v nezemědělském sektoru v USA za září. My očekáváme nárůst zaměstnanosti o 280 tis. osob., tedy o něco více, než činí tržní konsenzus. Současně podle nás došlo i k mírnému poklesu míry nezaměstnanosti na 3,6 %, k čemuž přispělo oslabení návratu pracovníků, kteří z trhu práce v průběhu pandemie vypadli a jejichž příchod v předchozích měsících výraznějšímu poklesu míry nezaměstnanosti viditelně bránil. Celkové vyznění dnešních dat by mělo hovořit pro pokračování utahování měnové politiky v USA.

Průmyslová výroba v Německu v srpnu zřejmě po několika měsících překvapivé odolnosti výrazněji prohloubila svůj pokles. V meziměsíčním vyjádření až na 2,8 %. Vzhledem k tomu, že již 2. čtvrtletí bylo slabé, je pravděpodobné, že německý průmysl se již nachází v recesi. Její hloubku však budou zmírňovat relativně solidní globální poptávka a dočasnost faktorů jako jsou problémy s dopravou po Rýně a zadrhnuté dodavatelské řetězce. Kvůli nejistému stavu dodávek energií však nadále převažují negativní rizika.

Impulz pro korunový trhu dnes může přijít z ČNB. Tuzemská centrální banka zveřejní objem svých spotových operací za srpen, stav devizových rezerv ke konci září a zápis z posledního měnověpolitického jednání. Tlaky na oslabení koruny na trzích v srpnu podle nás výrazně zeslábly. Odhadujeme, že ČNB po téměř 10 mld. EUR v červenci v srpnu intervenovala v řádu nízkých jednotek mld. EUR (do 3 mld. EUR). Koncem září však spekulace na slabší korunu pravděpodobně opět zesílily, a ČNB tak mohla za celý měsíc uzavřít spotové operace za zhruba 5 mld. EUR. Vzhledem k výraznému poklesu úrokového diferenciálu očekáváme, že koruna bude mít tendenci oslabovat, a to i přes pokračující přítomnost ČNB na trhu. Nepředpokládáme však tak výrazné oslabení jako ve své poslední prognóze předpovídá právě centrální banka (průměr za 4Q22 na úrovni 25,2 CZK/EUR). Podle nás se může koruna ke konci roku dostat spíše k hladině 25 CZK/EUR.

Domácí průmyslová výroba v důsledku lépe fungujících dodavatelských řetězců zřejmě během letních měsíců výrazně ožila. Očekáváme, že v srpnu průmyslová produkce vzrostla o 0,5 % m/m (SA) a 7,4 % y/y. Přes poměrně pozitivní agregátní číslo na energeticky náročná průmyslová odvětví silně dopadají vysoké ceny energií. Ty jsou i hlavním důvodem hlubokého deficitu zahraničního obchodu.

Americké i evropské tržní úrokové sazby opět na vzestupu

Poslední indikátor z amerického trhu práce před dnešním počtem nových pracovních míst v nezemědělském sektoru za září včera výrazné překvapení nepřinesl. Počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti sice vzrostl ze 190 tis. před týdnem na 219 tis., stále se však jedná o hodnotu indikující výrazně napjatý americký trh práce. I proto se zatím nezdá, že by ochlazení ekonomiky USA mělo být pro Fed dostatečné k tomu, aby začal přehodnocovat svůj jestřábí postoj. Tržní sazby včera znovu rostly v USA, a ještě výrazněji v eurozóně. Dolar si i přesto k euru připsal 0,6 % a včerejšek uzavřel poblíž 0,98 USD/EUR.

Měny středoevropského regionu včera k euru ztrácely. U polského zlotého bylo oslabení zvýrazněno poměrně holubičím vyzněním včerejší tiskové konference tamní centrální banky, která následovala po úterním pro trhy překvapivém rozhodnutí ponechat úrokové sazby beze změny. Lehce ztrácel i maďarský forint a česká koruna. Tuzemské maloobchodní tržby bez prodejů aut v srpnu sice nadále meziměsíčně klesaly a zaostaly za tržním očekáváním, výraznou reakci na finančních trzích však tato data nepřinesla.

Zdroj informací

Jaromír Gec, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka, a.s.

Datum

7. října 2022

Sociální sítě NejBusiness.cz

Doporučujeme



Přihlášení

Přihlášení
E-mail:
Heslo:

O platformě Trh firem




Reklama

Page generated in 1.0884 seconds.
Redakční systém teal.cz naprogramoval Vítězslav Dostál