Bohumil Trampota: Kofola: Silný růst tržeb zastínil růst nákladů, úprava projekce a nižší dividenda

Kofola ČeskoSlovensko reportovala za druhé čtvrtletí slušný růst tržeb. Nicméně vzhledem k vysoké inflaci nákladů, kterou se plně nepodařilo přenést do koncových cen, bylo tempo jejich růstu vyšší než tržeb. Zisk EBITDA klesl v meziročním srovnání o 19,2 % na 306,2 mil. CZK při rostoucích tržbách o 23,0 % na 2 211 mil. CZK. Výsledky zaostaly za tržním očekáváním o necelých 6 % u EBITDA a o 15,5 % u čistého zisku. Kofola snížila horní hranici svého cíle. Nižší než očekávaný je taky návrh dividendy.

Výsledky hospodaření: V tomto roce se naplno projevila zvýšená poptávka ve všech segmentech. Celkové tržby vzrostly v meziročním srovnání o 23 % a dosáhly 2 211 mil. CZK, což je historický rekord. Z části to bylo dáno také nižší srovnávací základnou, kdy část loňského druhého kvartálu byla ovlivněna restrikcemi. Dařilo se všem segmentům. Nejvíce vzrostly výnosy Adriatickému regionu (53 %), ale i Voňavé&Čerstvé (25,4 %) a ČeskoSlovensko (19,4 %) prezentovaly slušný růst. Nejvýznamnější sektor ČS tvoří přes 71 % celkových výnosů. Nicméně náklady rostly ještě vyšším tempem. Zvýšily se náklady na materiál a energie. Vzrostly také personální náklady. Zisk EBITDA klesl o 19,2 % na 306,2 mil. CZK. Stejně jako u tržeb všechny tři sektory vzrostly a reportovaly kladný výsledek. ČeskoSlovenské operace (202 mil. CZK) generují podobně jako u tržeb zásadní část EBITDA. V Q2 22 to bylo 66 %. Čistý zisk je 71,2 mil. CZK (-46,7 % y/y).

Zadlužení měřené poměrem čistý dluh / EBITDA je ve srovnání s koncem minulého roku beze změny na 3,1x.

Celoroční cíle: Vzhledem vysoké inflaci zejména v ČR a SK přistoupila Kofola k úpravě celoročního cíle. Mírně se snížila se horní hranice projekce. Nově by zisk EBITDA měl být v rozmezí 1 080 – 1 150 mil. CZK při růstu tržeb o 19 % y/y (předchozí 1 080 – 1 200 mil. CZK a 11 %). Reportovaná EBITDA za první polovinu roku je necelých 37 % celoročního cíle. Rozhodující bude hospodaření ve třetím kvartále, který je ze sezonního hlediska nejsilnější.

Dividenda: Vzhledem k vysokému nárůstu nákladů se vedení rozhodlo navrhnout akcionářům na valné hromadě výplatu 11,30 CZK na akcii (hrubý výnos 4 %). To je mírně nižší, než se čekalo a než obvykle vyplácela Kofola v minulých letech (13,50 CZK).

O dividendě se rozhodne mimo zasedání. Hlasovat je možné od 5. 9. 2022 do 20. 9. 2022. Návrh rozhodného dne je 30. 9. 2022, což znamená středu 28. 9. 2022 jako poslední den obchodování s právem na tuto dividendu.

Výhled na další čtvrtletí: Tržby Kofoly vzrostly v červenci a srpnu o 7 % respektive 15 %. To je sice nižší tempo než v Q2, ale naznačuje slušný růst tržeb i v Q3.