Michal Brožka: Inflace povyroste nad 12 %

Michal Brožka: Inflace povyroste nad 12 %

Data o vývoji české ekonomiky zveřejněná v dubnu ukážou slabší výsledky maloobchodu i průmyslu za únor. Kvůli vypuknutí válce na Ukrajině lze u těchto statistik čekat zhoršení hlavně v dalších měsících. Inflace za březen pravděpodobně zrychlila nad 12 % y/y, a to zejména z důvodu skoku cen u čerpacích stanic. Vrchol meziroční míry inflace čekáme na jaře mírně nad 13 %.

Maloobchodní tržby: Od maloobchodních tržeb za únor čekáme spíše slabší údaje. Spotřebitele trápila rychlá inflace, která držela spotřebitelskou úroveň na nízkých úrovních. Pokles registrací aut klesl, i když po meziměsíčním poklesu jejich prodejů v lednu zde vidíme prostor na mírný nárůst. Údaje z kreditních transakcí také indikují spíše opatrnost a navyšování nominálních výdajů právě z důvodu rostoucích cen. U prodejů aut čekáme mírný meziměsíční růst o 0,2 % a meziroční pokles o 6,7 %. Zde je stále velkým problémem jejich snížená nabídka. V případě maloobchodních tržeb bez aut čekáme po lednovém meziměsíčním růstu o 1,6 % jejich reálné snížení o 0,4 %, což by v meziročním vyjádření znamenalo meziroční růst o 5,5 %. Se zahrnutím prodeje aut by tak maloobchodní tržby měly zaznamenat meziroční růst o 1,5 %. Březen pravděpodobně přinese slabší údaje z důvodu zhoršeného sentimentu a prudkého zdražení u čerpacích stanic. Na druhou stranu u některých položek došlo k růstu z důvodu zvýšených nákupů spojených s válkou na Ukrajině..

Průmyslová výroba: Od průmyslové výroby za únor čekáme po lednovém meziměsíčním vzepjetí o 3,1 % slabší údaje. Důvodem je opětovné slábnutí výroby aut, kterou stále trápí nedostatek výrobních komponent. Meziměsíčně se zde produkce po sezónním očištění snížila v únoru o 2,2 % a její meziroční propad se prohloubil na 23,9 % po lednovém poklesu o 11,4 %. Naopak ve prospěch expanze průmyslové výroby za únor hovoří stále relativně příznivé hodnoty předstihových indikátorů i když i zde došlo k jejich snížení. Příznivě dopadla i statistika z průmyslu v sousedním Polsku s meziměsíčním růstem o 2,1 % (SA). V souhrnu tak čekáme od průmyslové výroby mírný pokles o 0,5 % m/m, což by v meziročním srovnání znamenalo meziroční růst o 2,5 % (WDA i NSA). V březnu lze s ohledem na eskalaci konfliktu na Ukrajině a přerušení některých dodávek do průmyslu z této oblasti čekat výraznější propad.

Spotřebitelské ceny: U spotřebitelských cen za březen čekáme další podstatný nárůst. Meziměsíčně čekáme zdražení pro spotřebitele v průměru o 1,2 %, tedy podobně jako v únoru. Nicméně tentokrát byly pravděpodobně hlavním tahounem zdražování ceny u čerpacích stanic, které meziměsíčně v průměru přidaly více než 15 %. U potravin odhadujeme za březen zpomalení tempa růstu cen k 1 % m/m. K dalšímu navyšování dojde u cen energií a mírný kladný příspěvek do inflace lze opět čekat i z důvodu opožděného efektu zvyšování spotřebních daní z tabáku a alkoholu. Velkou otázkou je opět vývoj jádrové složky inflace, kde za březen počítáme jen s mírným zpomalením meziměsíčního tempa růstu pod 0,9 % m/m (SA). To by znamenalo její meziroční zrychlení do blízkosti 11%. V souhrnu počítáme se zrychlením meziroční míry inflace na 12,2 % z předchozího tempa 11,1 %. Oproti prognóze ČNB by to zaznamenalo odchylku o 2,4 procentního bodu. Vrchol meziroční míry inflace čekáme v květnu mírně nad 13 %. Ve zbytku roku počítáme se zpomalováním meziměsíční dynamiky inflace a návratem meziročních růstu do jednociferného teritoria až na konci letošního roku.

Zdroj informací

Michal Brožka, Senior Economist, Investment Banking, Komerční banka

Datum

1. dubna 2022

Sociální sítě NejBusiness.cz

Doporučujeme



Přihlášení

Přihlášení
E-mail:
Heslo:

Reklama

Page generated in 1.3617 seconds.
Redakční systém teal.cz naprogramoval Vítězslav Dostál