Jan Vejmělek: ČSÚ lehce vylepšil růstové statistiky české ekonomiky

Finální čtení národních účtů za třetí čtvrtletí přineslo mírně vzestupnou revizi. Ekonomika díky rozvolnění protipandenických opatření nakonec vzrostla oproti loňskému druhému čtvrtletí o 1,6 % oproti původně udávaným 1,5 %. Meziroční dynamika činila 3,3 %.

Zveřejněné sektorové účty odhalily, že u nefinančních podniků klesla míra zisku i míra investic. Zhoršení míry ziskovosti (mezikvartálně o 1 procentní bod, meziročně dokonce o 1,2 pb) jde zejména na vrub rostoucích mzdových nákladů. Ty byly meziročně vyšší o 10,1 %. Významnou roli zde ale sehrála nízká srovnávací základna. Vzhledem k tradičně vysoké míře samofinancování tak díky nižší ziskovosti klesla i míra investic, když činila 25,7 %. To bylo o 0,7 pb méně než v Q4 21 resp. o 2,0 pb méně než v Q2 20.

V sektoru domácností potvrdila data za Q3 21 postupný a pomalý start normalizace míry úspor. Ty kvůli pandemii a zavřeným obchodům vystřelily. Otevření obchodů vedlo k realizaci odložené spotřeby, což se projevilo i v poklesu míry úspor na 15,9 % (oproti předchozímu čtvrtletí tak klesla o 5,2 pb, meziročně o 2,8 pb). I tak zůstává v historickém kontextu vysoká. Přes rostoucí inflaci se zvýšil reálný příjem domácností ze zaměstnání o 0,7 % mezičtvrtletně, respektive o 1,8 % meziročně. Růst příjmů a pokles výdajů znamenaly výrazný růst spotřeby domácností na hlavu – o 3,4 % mezičtvrtletně a 5,4 % meziročně.

Výsledky za první tři čtvrtletí indikují, že za celý loňský rok si čeká ekonomika připíše o něco vyšší růst, než s čím počítala naše prognóza ve výši 1,9 %. Ta pro letošní rok předpokládá zrychlení tempa růstu na 3,5 %. Ani dnešní čísla nic nemění na tom, že v dohánění přepandemické ekonomické úrovně česká ekonomika zaostává. Spojené státy i eurozóna jako celek jsou již nad úrovni před pandemií, zaostáváme i v rámci regionu. Vysvětlení jde primárně na vrub průmyslovému charakteru naší ekonomiky. Vloni se totiž průmysl po většinu roku potýkat s nedostatkem materiálů a dalších vstupů pro výrobu. V tomto ohledu předpokládáme, že letos se bude situace výrazně zlepšovat.