Bohumil Trampota: Moneta koupí Air Bank a další aktiva skupiny PPF za 25,9 mld. CZK

Moneta oznámila, že podepsala rámcovou smlouvu o akvizici Air Bank, českého a slovenského Home Creditu a Benxy.

Celková kupní cena za 100 % akcií Air Bank a ostatních aktiv je 25,9 mld. CZK. To bude uhrazeno vydáním nových akcií a vlastními zdroji. Moneta vydá 291 375 000 ks nových akcií za 80 CZK, které získá skupina PPF a 2,59 mld. CZK zaplatí Moneta z nadbytečného kapitálu.

Celkový počet akcií Monety se tak zvýší na 802 375 000 ze současných 511 000 000. Po vypořádání transakce bude skupina PPF ovládat asi 55,38 % akcií Monety.Znamená to naředění stávajících akcionářů o 36,31 %. Následně bude muset PPF učinit povinou nabídku odkupu na zbylé akcie Monety pravděpodobně za 80 CZK za jeden kus.

Podle tiskového prohlášení Moneta touto transakcí navýší počet svých klientů o cca 1 mil. na 2,4 mil. Odhaduje také nákladové synergie ročně ve výši 1,8 mld. CZK do roku 2025. Čistý zisk včetně akvírovaných společností by měl v roce 2025 dosáhnout 9,8 mld. CZK, což je téměř dvojnásobek ve srovnání s očekávaným ziskem samotné Monety (4,9 mld. CZK) v tomto roce.

Podle našich odhadů oceňuje tato transakce aktiva PPF na cca 2,5x účetní hodnoty (P/B). Moneta se obchoduje za 1,5x. Cena transakce 25,9 mld. CZK je o cca 1 mld. CZK nižší než původní nabídka (nižší počet nově vydaných akcií). Nicméně je složité transakci ocenit na základě zveřejněných informací.

Další informace budou zveřejněny příští pátek (14. 5. 2021) na konferenčním hovoru.

Předpokládáme, že cena akcií Monety bude držet poblíž ceny transakce, tedy 80 CZK.

Naši současnou cílovou cenu 97 CZK a doporučení Koupit dáváme do revize.

Akvizici musí schválit akcionáři na mimořádné valné hromadě, která by se měla konat v červnu. Hlasování o akvizicimusí být přítomno minimálně 50 % všech akcionářů plus jedna akcie (255 500 001) a z nich více než 50 % musí hlasovat pro. Pro hlasování o vydání nových akciído rukou PPF je nutná účast minimálně 50 % všech akcionářů plus jedna akcie (255 500 001) a z nich více než 75 % musí hlasovat pro.

Nyní skupina PPF ovládá 29,941 % akcií Monety. To znamená, že pokud by se valné hromady zúčastnilo jen 50 % všech akcionářů, měla by PPF na této valné hromadě cca 60 % z celkových hlasů.

Souhlas regulátorů se čeká v září a k vypořádání transakce by mělo dojít 1. října 2021. Následně skupina PPF učiní povinnou nabídku převzetí, která by měla být vypořádána v lednu 2022.