Bohumil Trampota: Avast: 2020: Meziroční růst, naplnění cílů, solidní výhled pro 2021

Avast dnes ráno oznámil výsledky za minulý rok. Zisk EBITDA dosáhl 496 mil. USD při tržbách 893 mil. USD. Výsledky jsou v souladu s odhady trhu i naším očekáváním. Avast splnil také cíle managmentu společnosti.

Avast oznámil za rok 2020 tržby ve výši 893 mil. USD, což odpovídá meziročnímu růstu o 2,3 %. Organický růst je nicméně 7,9 % y/y.Ve srovnání se svým cílem stanovaným managementem to znamená jeho naplnění na horní hranici růstu o střední jednotky procent. V tržbách je nejdůležitější přímý spotřebitelský sektor, který vygeneroval 700 mil. USD (organický růst o 11,3 % y/y), rostl dvouciferným tempem a překonal cíl na růst o vysoké jednotky procent. Tento sektor tvoří 78,4 % celkových tržeb. Potěšitelný je růst počtu zákazníků na 13,62 mil. z 12,62 mil. v roce 2019. V našich odhadech jsme počítali s jen 12,87 mil. EBITDA dosáhla 496 mil. USD, což představuje růst o 2,6 %. EBITDA marže vzrostla o 0,2 procentního bodu. To je řekněme mírně nad cílem společnosti na více méně stabilní marži. Čistý zisk Avastu dosáhl 360,2 mil. USD (11,8 % y/y).

Avast navrhuje finální dividendu ve výši 11,2 centu (cca 2,4 CZK, hrubý výnos 1,7 %), což dohromady s mezitímní dividendou, která byla 4,8 centu, znamená celkovou dividendu ve výši 16 centů ze zisku roku 2020. Dividendu musí schválit akcionáři na valné hromadě. Výplata by měla proběhnout 18. června a rozhodný dnem je 14. květen.

Zadlužení společnosti kleslo na 1,5x (čistý dluh / EBITDA). To je stejná hodnota jako v 9M20, ale pokles z 1,8x na konci 2019.

Cíle pro tento rok: Management společnosti očekává organický růst tržeb o 6-8 %. Konsensus počítá s růstem o 6,8 %. Projekce Avastu bereme jako mírně nad tržním očekáváním. My počítáme s růstem o 6,9%. EBITDA marže by podle Avastu měla zůstat více méně stejná jako v minulém roce (55,7 % je náš odhad).

Dopad na předpovědi, cílovou cenu akcie a doporučení: Avast opět zveřejnil velmi silnou sadu výsledků. Sledované linky hospodaření meziročně solidně rostly.Z našeho pohledu jsou ale ve shodě o konsensem i naším očekáváním. Bez překvapení je i výhled na tento rok.Ponecháváme naše doporučení Koupit s cílovou cenou 180 CZK (600 GBp) v platnosti.

Očekávané události: Vybrané provozní ukazatele (tržby a zisk EBITDA) by měl Avast zveřejnit 7. dubna 2021.